编者注：农业部、财政部有关负责人3月30日就农机购置补贴答记者问时表示，2011年农机购置补贴资金总规模为175亿元，比上年增加20亿元。中央财政农机购置补贴资金实行定额补贴，即同一种类、同一档次农业机械在省域内实行统一的补贴标准。定额补贴按不超过所在省域市场平均价格30%测算，单机补贴限额不超过5万元，农业机械产业有望迎来一个较快发展时期，相关上市公司有望从中获益。
垃圾车配件农机行业机会解读
农业机械化为农机行业提供发展良机（附股）
农机购置补贴长期利好农机股
农业机械化对农机行业影响分析
农林牧渔：农机购置补贴新增175亿荐3股
农业现代化加紧推进农机等行业迎新机遇
个股机会
10只直接受益股机会解读
农业机械化为农机行业提供发展良机（附股）
我国今年农机购置补贴为175亿元，比上年增加20亿元，如果按照1：3.35的历史拉动比例测算，今年将拉动农机需求760.64亿元，相当于2010年农机工业总产值2838.1亿的26.8%。因此，相关上市公司有望从中获益。
3月16日，农业部印发了《关于加快推进水稻生产机械化的意见》。3月21日，农业部和财政部印发《2011年农业机械购置补贴实施指导意见》。我们认为，国家对农业机械化生产的扶持力度将不断加大，农业机械产业有望迎来一个较快发展时期。
我国农业机械化尚处中级阶段
农业机械是指在作物种植业和畜牧业生产过程中，以及农、畜产品初加工和处理过程中所使用的各种机械。我国农业机械工业经过50年的发展，已经形成了包括16大类、104个小类、3200多种产品的完整工业体系。1978年，我国农机工业总产值仅为50多亿元，2010年农机工业总产值为2838.1亿元，32年间增长了约45倍。从2004年中央政府开始实施农机购置补贴政策开始，7年间中央财政共投入354.7亿元的农机购置补贴，累计拉动农机需求1541.7亿。
根据我国农业机械化发展水平评价标准，将农业机械化发展分为初级阶段、中级阶段和高级阶段。国外发达国家于20世纪60-70年代基本实现了农业机械化。我国农机化尚处于中级阶段，各项农机化指标和发达国家相比还有一定差距。按农业开展的工序来看，我国机耕机械化水平高于机播和机收。按种植对象看，粮食作物的机械化水平普遍高于经济作物，主要粮食作物中小麦的机械化水平为最高，水稻和玉米的机械化水平较低。
农业机械化政策频出
3月16日，农业部印发《关于加快推进水稻生产机械化的意见》，提出了全国水稻生产机械化的发展目标：力争到2015年种植机械化水平达到45%，收获机械化水平达到80%。东北地区、长江中下游单季稻区率先实现水稻生产全程机械化。此次意见的各项目标和先前制定的《全国水稻生产机械化十年发展规划（2006-2015年）》大致相同，但略有改动。
2011年农业部确定了五个方面的农机化发展重大目标任务：农作物耕种收综合机械化水平提高2个百分点，达到54%左右；水稻栽植机械化水平提高3个百分点，达到23%；玉米机收水平提高5个百分点，达到30%以上；完成深松整地面积14830万亩、新增保护性耕作实施面积1500万亩、培训新购机农民100万人。
3月21日国务院在河南省许昌市召开全国春季农业生产工作会议，中共中央政治局委员、国务院副总理出席会议并讲话。指出，要强化保护支持政策把握我国海洋经济发展的战略新机遇，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补。
3月21日农业部和财政部印发《2011年农业机械购置补贴实施指导意见》，旨在推进农业机械化又好又快发展，加快农业发展方式转变，保障农业综合生产能力提高，最大限度地发挥农机购置补贴政策效应。农机购置补贴政策继续覆盖全国所有农牧业县（场）。
农业部提倡农机生产企业采取直销的方式直接配送农机产品，减少购机环节，实现供需对接。拟开展试点的省份要认真研究，周密考虑，科学设计，制定切实可行的方案，报农业部、财政部审定后实施。据悉，2011年中央财政农机购置补贴资金规模175亿元，有望比去年增加20亿元。
农业机械化对相关行业影响
水稻是我国第一大粮食作物，目前种植面积达到4.5亿亩，总产量超过1.8亿吨，种植户1.5亿户，约占我国粮食种植面积的30%、粮食总产量的40%和农户总数的60%。然而，我国水稻生产机械化水平依然很低，其中水稻栽插机械化严重滞后，是粮食生产机械化中最薄弱环节。2010年水稻耕种收综合机械化水平为58%，机种水平只有20%。
根据农业部规划目标，未来5年水稻耕整地机械化水平稳定提高，其中收获与种植机械化水平每年持续提高3-4个百分点，种植机械化水平每年持续提高4-5个百分点，相关机械将最大化受益。
2008年以来，我国插秧机保有量稳步提升，年新增保有量增长率保持在20%-30%之间。根据机种水平和对应的插秧机保有量计算，不考虑折旧因素，如果要实现农业部制定的机械化种植水平，2011年和2015年保有量分别要达到约37.95万台和74.95万台，2011年-2015年新增保有量为41.25万台，是当前保有量的1倍多，对应年复合增长率为17.5%。在考虑折旧因素的情况下，由于插秧机一般更新周期为6年左右，如果要实现农业部既定的目标，则2011年-2015年我国插秧机的销售量总数将达到60万台左右，年复合增长率达到25%左右，接近2010年增长率。
我国水稻机收水平2010年已经达到60%，稻麦联合收割机保有量为84.5万台。按照当前机种水平和对应的机保有量计算，不考虑折旧因素的情况下，要实现农业部2015年机收水平80%的目标，“十二五”期间需新增保有量28.17万台，年复合增长率为6%。如果考虑折旧因素，由于联合收割机的更新周期一般为7-8年，则2011年-2015年，我国稻麦联合收割机的销售总量将达到61.61万台左右，年复合增长率约13%以上，高于2010年和2011年增长率。
2008年-2010年，中央累计补贴插秧机和稻麦联合收割机14.2万台和14.7万台，分别占其新增保有量的82.56%和82.72%。中央相应投入补贴资金14.4亿元和36.3亿元，分别占当期中央农机购置补贴资金的4.43%和11.17%。农业部农业机械化管理司司长宗锦耀在2011年全国水稻生产机械化工作会议上表示要加大对收割机、插秧机等的补贴力度，补贴资金重点向水稻主产区倾斜、向薄弱环节倾斜。我们认为，保守估计今年中央对插秧机和稻麦收割机的补贴资金为7.75亿和19.55亿，带动插秧机和稻麦收割机销量为7万台和7.92万台。乐观估计，考虑到相关政策倾斜，未来中央对收割机和插秧机的比重将有所扩大，水稻种收机械销量会有进一步的提升空间。
我国2004年开始对农机进行补贴，从开始的7000万到2011年的175亿，增幅约为249倍。2004年-2010年7年累计安排中央财政资金达到354.7亿元，带动了地方和农民的投入约1187亿元，中央投资拉动比例达到1:3.35。如果按照这一比例计算，2011年中央补贴政策将拉动农机需求达到760.64亿。
我们认为，我国未来对农机的补贴强度仍有提高空间。相对于国内接近2000多亿元的农机销售额，175亿元的补贴强度不算高。当前我国的补贴标准为价格的30%，单机限额不超过5万元，而国外发达国家的农机购置补贴率为60%，日本、韩国对于农机购置补贴都达到50%的水平，除此之外还有政策性优惠贷款。
A股农机类上市公司分析
目前我国和农业机械相关的A股上市公司比较少，并且主要集中在发动机领域，直接受益于农业机械补贴的上市公司主要有
新研股份的主要产品为自走式玉米联合收获机、青贮饲草料收获机和动力旋转耙。目前公司的销售以新疆为主，三类主要产品在新疆市场的占有率均在80%左右，在国内市场上的占有率分别在20%、30%、30%以上。2010年公司主要产品销量大幅上涨，营业收入达到2.53亿元，同比增长99.89%。我们认为随着公司募投项目的逐渐投产，公司在农业机械领域将面临更大的发展机遇。吉峰农机是国内最大的农机连锁公司，主营业务为各类传统农机、载货汽车、农用工程机械、通用机电产品等现代农业装备的销售以及售前、售后服务。我们认为相比于新研股份，《关于加快推进水稻生产机械化的意见》和农机补贴对公司正面影响更大。2009年，公司补贴类销售收入占总收入的比重为82.72%，补贴资金占主营业务收入的比例为33.83%，分别提高了9.04%和7.94%。上市之前，四川地区收入占公司收入的81%，2009年上市之后，公司加大了省外扩张力度，辐射省份达到18个，2010年公司在东北地区的销售规模占总收入的约30%，四川地区下降到41%。
农机购置补贴长期利好农机股
本报讯农业部、财政部日前联合印发了《2011年农业机械购置补贴实施指导意见》，明确了实施农机购置补贴政策的总体要求、实施范围、补贴对象、补贴机具种类等。此外今年中央财政农机购置补贴资金为175亿元，比去年增加20亿元。研究人士认为，农机股将长期受益农机购置补贴政策。
根据《指导意见》，今年农机购置补贴政策继续覆盖全国所有农牧业县（场）。为支持春耕备耕，财政部已将2011年中央财政第一批农机购置补贴资金110亿元指标提前通知各省级财政部门。中央财政农机购置补贴资金实行定额补贴，即同一种类、同一档次农业机械在省域内实行统一的补贴标准。定额补贴按不超过本省（区、市、兵团、农垦）市场平均价格30%测算，单机补贴限额不超过5万元。汶川地震重灾区县、重点血防区补贴比例可提高到50%。通用类农机产品补贴额由农业部统一确定，非通用类农机产品补贴额由各省（区、市、兵团、农垦）自行确定。100马力以上大型拖拉机、高性能青饲料收获机、大型免耕播种机、挤奶机械、大型联合收割机、水稻大型浸种催芽程控设备、烘干机单机补贴限额可提高到12万元；大型棉花采摘机、甘蔗收获机、200马力以上拖拉机单机补贴额可提高到20万元。不允许对省内外企业生产的同类产品实行差别对待。
此外补贴机具种类上，包括耕整地机械、种植施肥机械、田间管理机械、收获机械、收获后处理机械、
000061）初加工机械、排灌机械、畜牧水产养殖机械、动力机械、农田基本建设机械、设施农业设备和其他机械等12大类46个小类180个品目机具。手扶拖拉机、微耕机仅限在血防区和丘陵山区补贴。玉米小麦两用收割机作为小麦联合收割机和单独的玉米收割割台分别补贴。除12大类46个小类180个品目外，各地可以在12大类内自行增加不超过30个品目的其他机具列入中央资金补贴范围。
德邦证券机械行业研究分析师蔡奕昨日向《大众证券报》表示，“中央财政对于农业机械购置的补贴优惠政策延续，对与农业机械生产企业的利好是长期性的，侧面也说明农业机械化将成为趋势。像农业部近日也提出目标，力争到2015年全国水稻耕种收割综合机械化水平超过70%，其中耕整地机械化水平超过85%，种植机械化水平达到45%，收获机械化水平达到80%。东北地区、长江中下游单季稻区率先实现水稻生产全程机械化，农业机械生产企业将迎来机遇。建议关注
农业机械化对农机行业影响分析
近期，农业部发布了水稻生产机械化的“十二五规划”，3月21日农业部和财政部印发了《2011年农业机械购置补贴实施指导意见》。我们认为农业机械化是我国农业生产的必由之路，国家对农机购置的补贴力度将会维持较长的一段时期。我们在报告中重点分析了水稻生产机械化对相关机械产品的影响和农机购置补贴对农机行业影响及相关受益上市公司。
通过分析我国水稻生产机械化的“十二五规划”，我们发现如果要实现既定目标，中性情况下，未来五年水稻插秧机和稻麦联合收割机的年复合增长率将达到17.5%和6%左右，如果考虑折旧因素的话，水稻插秧机的年复合增长率为25%左右，稻麦联合收割机的年复合增长率将达到13%左右。
我国今年农机购置补贴为175亿，比上年增加20亿，如果按照1:
3.35的历史拉动比例来算，今年将拉动农机需求760.64亿，相当于2010年农机工业总产值2838.1亿的26.8%。我们认为相关上市公司将从中获益，重点推荐新研股份和吉峰农机。
农林牧渔：农机购置补贴新增175亿荐3股
1.农机购置补贴新增20亿至175亿农业部、财政部日前联合印发了《2011年农业机械购置补贴实施指导意见》，明确了实施农机购置补贴政策的总体要求、实施范围、补贴对象、补贴机具种类等相关工作要求。今年中央财政农机购置补贴资金规模175亿元，比去年增加20亿元。
2.国务院将增加粮食直补良种补贴等农业支持政策3月21日，国务院在河南省许昌市召开全国春季农业生产工作会议，全面部署抗灾促春管保春播工作和粮食稳定增产行动。中共中央政治局委员、国务院副总理指出国务院将要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。指出，针对今年农业生产面临的复杂形势和干旱等自然灾害较重、农业生产成本上升等困难，国务院决定实施粮食稳定增产行动，国家将采取一系列重大举措，充分调动各方面积极性，努力实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定的目标。要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。健全利益补偿机制，国家对粮食和农业生产的支持要向产粮大省、大县倾斜，取消不应由主产区承担的各种负担，强化对产粮大县的奖励政策，调动主产区积极性。完善鼓励政策，提高农业科技人员待遇，改善服务条件，调动农业科技人员积极性。建立健全考核奖励机制，对发展粮食生产作出突出贡献的地方和个人给予奖励。
3.商务部规范肉类与蔬菜流通追溯体系建设3月22日，商务部发布《肉类流通追溯体系基本要求》、《蔬菜流通追溯体系基本要求》等技术规范的通知。进一步规范地方肉类蔬菜流通追溯体系建设，实现不同城市互联互通，确保全国肉类蔬菜流通追溯体系的整体性。此外，商务部在现有10个试点城市的猪肉和蔬菜的质量追溯系统基础上，今年将再新增10个城市，进一步开展猪肉和蔬菜质量追溯体系。
4.维持行业“增持”评级建议关注养殖、饲料公司的机会。维持
002311）“增持”评级。
农业现代化加紧推进农机等行业迎新机遇
“十二五”规划纲要（草案）中，明确提出了劳动过程机械化的发展方向。对此，农业部农业机械化管理司有关人士认为，今后五年，我国粮食生产对农业机械化的需求将保持刚性增长趋势，粮食作物耕、种、收类机械，特别是田间管理机械需求不减，水稻、玉米和马铃薯生产机械化发展空间巨大。同时，随着农业生产呈现规模化、集约化、产业化、标准化的发展趋势，对大中型农机作业需求旺盛。
“十二五”规划纲要（草案）还提出，未来五年将加快推进农业机械化，实现耕种收综合机械化水平达到60%左右的目标。
600109）则预测，未来10年内社会购置农机装备投入可年均新增500亿-600亿元，年均农机具购置补贴投入可以保持百亿以上规模。
在农机产业成长过程中，优惠政策也发挥了重要的推动作用。其中，农业购置补贴的规模从2004年的7000万元增加到2010年的155亿元。在政策的鼓励下，“十一五”期间，我国农机工业总产值年平均增长率超过了20%，2010年国内农机工业完成总产值已经达到2838亿元。
齐鲁证券分析师谢刚表示，国家对农机购置补贴是看好农机具未来发展的主要原因，行业的增长确定性较强。
另外，作为提高粮食单产的最直接手段，化肥工业在保障中国粮食安全方面扮演了不可替代的角色。目前，中国化肥工业的规模已经位居世界之首。但是随着“十二五”中国农业进入现代化阶段，化肥工业大而不强的局面亟须改变，细分领域的龙头企业将迎来更大发展空间。
“十二五”规划纲要（草案）提出，为增强粮食安全保障能力，未来五年将实施全国新增千亿斤粮食生产能力的规划。市场普遍认为，在我国耕地面积增长潜力有限的条件下，粮食增产的任务只有依靠提高单位面积粮食产量来完成，其中一条重要途径即多施用化肥——化肥是农业生产和粮食安全的基本物质保障。
另外，集约化被公认为是农业现代化的重要内容。“十二五”规划纲要（草案）明确，今后五年，我国将加快推进农业集约化、产业化发展。双赢集团董事长蓝森古表示，农业集约化给化肥产业带来直接变化是供需直接见面。这有助于减少中间流通环节和流转成本，化肥价格就会有很大下降空间，使生产和使用环节都受益。同时，集约化还能避免化肥企业遭遇假冒伪劣产品的冲击。届时化肥生产企业可以与农场主、农民专业合作社签订长期合作合同，减少假冒伪劣产品进入市场的可能性，有助于规范和净化市场。这些也将使得化肥企业的发展形成新格局。
10只直接受益股机会解读
000680）：增长充满信心增持简介:公司是山东重工集团下属唯一的工程机械上市平台，主要生产推土机、工程机械配件和混凝土机械，以及代销合资公司小松山推生产的挖掘机。
公司特色:（1）推土机产品是行业绝对龙头，市场份额超过60%；（2）配件产品50%用于推土机，40%用于挖掘机；（3）挖掘机对公司利润影响高达60%左右；（4）下游需求基本来自基建领域。
水利投资力度加大，公司最受益:（1）未来10年水利投资额4万亿是过去10年的3.9倍，2011年水利投资4000亿是2010年的2倍；（2）水利投资对挖掘机推土机需求的拉动作用明显，水利施工主要需要挖掘机和推土机，经测算，2011年2000亿水利投资增量可带动挖掘机、推土机销量分别增长17%、14%左右。预计2011年挖掘机、推土机行业增速分别为50%、40%左右，那么其中35%左右均是由水利投资所贡献；（3）公司推土机挖掘机占比最高，最受益水利投资。
多元化显成效:2008年通过收购武汉楚天进入混凝土机械行业，2011年4月楚天一期工程完工，混凝土机械年产能提升至5000台，预计可实现收入20亿元，将成为公司第三大业务。
海外市场基本摆脱危机影响，存在收购预期:作为出口占比最高的工程机械企业，公司出口市场恢复较快，预计2011年可恢复到2008年水平，同时有海外收购的可能。
投资建议:集团“3510”目标体现对公司增长充满信心，预计2010-2012年EPS分别为1.1、1.8、2.6元，目标价32元，增持!（
国泰君安吕娟）
悦达投资：良好的业绩弹性增长更为确定公司参股东风悦达起亚25%股权，2010年东风悦达起亚销售汽车33万辆，2011年计划销售43万辆。同时年内有两款车上市，第一款为中级车K5，3月10日上市，定价区间为16-22万元；第二款为QB，计划6月份上市，与新锐欧同平台。
我们认为东风悦达起亚实现计划的可能性较大:第一，公司智跑发动机采购于北京现代，与北京现代IX35相同，由于发动机供给限制，智跑每月产量在5000台左右，而发动机的供给问题将在3-4月份解决，届时智跑产销有望达到8000台左右；第二，3月10日上市的K5，曾是2010年韩国月度销售冠军车型，该车外观、工艺具备一定竞争优势，经过几个月的市场检验，月销应该可以达到3000-5000台，同时QB将在6月份上市，也能够为公司贡献一定的销量。当前我们保守估计东风悦达起亚2011销售汽车41.6万辆，同比增长25%。
轻装上阵2011年汽车业务贡献EPS1.38元
2010年东风悦达起亚上半年销售汽车16万辆，下半年销售汽车17万辆，全年33万辆；上半年实现净利润1元，按照正常计算全年净利润约为24亿左右，而根据悦达投资的业绩快报估算，全年业绩仅为18亿，这主要是受二工厂、智跑以及K5相关费用计提的影响。按照2011年销售41.6万辆汽车估算，最保守估计公司实现净利润30亿元，为上市公司贡献EPS1.38元。
高速公路收费业务稳定增长2011年京沪高速预计贡献EPS0.75元
公司参股21%的京沪高速公路公司和控股70%的西铜高速公路有限公司是公司另外一个重要利润来源。2010年两家高速公路公司营业收入同比增长20%左右，同时毛利率也有一定幅度的提升。过去几年两条高速公路收费收入增长在10%-20%之间，是公司较为稳定的业务。
煤炭业务运营良好纺织业务继续减亏
公司2010年产销煤炭60万吨，2011年计划产销70万吨；纺织业务业务公司尚处于亏损状态，公司正在采取措施减亏，2011年计划亏损4000万元。
投资建议
公司良好的业绩弹性主要体现在汽车业务上，2011年东风悦达起亚有2款新车上市+低业绩基数，致使2011年公司业绩增长更为确定。（
600710）：定增扩张产品线带来新的盈利点
铲运机械及路面机械稳步增长。公司2010年收入达到20.9亿，同比增长42%。公司主导产品装载机等铲运机械同比增长34%，略低于行业57%的增幅。作为道路机械的领先企业，公司平地机及压实机同比增长47%，高于36%的行业增速。公司工业性作业业务主要为韩国现代重工、米拉克龙、卡尔玛、宝马格等跨国公司提供结构件的配套，随着海外市场的转暖，收入同比增长41%。公司07年增发投资小型多功能工程机械产品项目，主要定位国际市场，毛利率相对目前的装载机较高，目前项目进度达到65%，随着公司项目产能达产，相关产品收入带来的盈利有望增长。产品升级带来毛利率大幅度提升。2010年公司净利润2.80亿元，同比增长300.42%；公司净利润增长来源于毛利率从8.6%上升12.8%，其中铲运机械毛利率上升了6.49个百分点。主要由于公司调整产品结构，附加值高的9系装载机队以往的产品实现了升级换代。同时公司的期间费用率下降1.54个点，进一步提升了盈利能力。公司将进一步提升有较高附加值的产品，随着装载机产能增长，产品毛利率将稳中有升。小松常林及现代江苏带来的投资收益增长64%，与挖掘机行业69%的增速基本持平。
定增扩张产品线，带来新的盈利点。公司2010年拟定向增发7000万股，投入9系列高性能装载机等三个项目。装载机项目建成后可形成年产9系列装载机1万台产能规模，同时形成桥系列10000套；变矩器系列10000套；变速箱系列10000套，增销售收入133820万元，利润总额9430万元。市政专用车项目将新增随车起重运输车1000台；高空作业车250台；垃圾车250台，将新增销售收入48720万元，新增利润总额2426.10万元。随着公司产品结构升级，我们预计未来三年每股收益为0.72元，0.89元，1.08元，相对于1月31日收盘价市盈率为15倍、12倍、10倍，给予推荐A评级。（国都证券魏静）
全柴动力（600218）：皖江规划带来机遇关注强势联盟客户是公司突破性增长的重要倚靠。公司主营业务收入来源于下游汽车整车类客户如北汽福田，江淮，北京汽车厂等配套柴油机业务，其中北汽福田亦为公司参股股东，约占营业收入的40%，江淮占10%。公司依赖于下游联盟关系客户处于轻卡整车市场的爆发性增长，2010年上半年以来，公司销量名列柴油机行业第四，中轻型四缸机行业第一的地位。
政策推进中轻柴油机业务高速增长。2009年，受益于130亿元农机补贴、50亿元汽车下乡补贴政策，以及国Ⅲ标准的实施等因素，公司小缸径多缸柴油机销量获得爆发性增长。2010年上半年以来，农机发动机市场需求量趋于平稳，农机补贴还在继续增长，公司柴油机销量仍然保持较快增长。
技术与产品结构不断升级，高端化产品初现端倪。在中低端轻型发动机同质化现象严重的竞争中，公司根据市场需求结构及行业产品结构变化，积极推动4D22E、4D26系列国Ⅲ产品的批量生产，并通过与德国ELSBETT公司BOSCH公司合作，采用国际先进的高压共轨、OBD、POC、EGR等技术，适时启动了国Ⅳ系列新品柴油机的技术攻关和产品研发。公司在高端轻型柴油发动机市场中逐步向多样化、专业化方向发展。
央企合作和皖江规划带来机遇。公司和央企恒天集团的合作进行发动机业务整合，同时作为皖江规划中滁州市唯一的上市公司，未来发展空间较大。
盈利预测:鉴于轻卡及农机将保持较快速度增长，有力地拉动柴油机销售的快速增长。我们预计公司2010年销售柴油机51.8万台，实现营业收入30.25亿元，我们预计公司2010年、2011年、2012年，实现每股收益为0.33元、0.53元、0.56元，在中轻型柴油机行业中，公司目前具有相对的估值优势.，我们值得继续关注。（华宝证券王合绪）
600841）：估值偏高未来不确定公司是重型柴油机行业知名企业，在上汽商用车的配套需要较长时间的整合，我们预计10、11年每股收益为0.245元、0.267元，目前A股股价对应动态PE分别为66.3倍和60.9倍，仍然处于高估。考虑到公司正积极调整迎接未来上汽商用车板块的发力，我们维持公司“中性”的投资评级。投资风险主要在于原材料上涨的风险、下游工程机械行业景气度大幅下滑，上汽商用车板块的经营风险给公司带来的不确定性。（
吉峰农机：成长性高企推荐结论:凭借资本平台、服务导向以及由此引致的先发规模三大优势，公司有望形成真正意义上的全国农机连锁龙头，从而分享农业机械化和政策扶持的下游外部红利，与此同时，政策主导下的上游农机供应商整合又将带来渠道扁平化的利润再次分配，形成公司跨省经营过程中的上游内部红利。农机行业的高速成长和连锁模式的标准化复制，使得公司有望长期分享高于行业平均的估值水平。我们预测公司11-12年EPS为0.8、1.42元，对应PE分别为44倍、25倍。综合考虑到公司较高的成长性，给予6个月目标价41元，对应PE为51倍，距当前价格仍有15%的涨幅，首次给予“推荐”的投资评级。（东兴证券刘家）
林海股份：出口需求回升新品成新增长点
2010年，公司实现营业收入2.39亿元，同比增长9.4%；营业利润346万元，同比增长212.2%；净利润329万元，同比增长47.3%；摊薄每股收益0.015元；分配预案为每10股送派0.4元（含税）。
公司主营业务数量及质量都好于上一年。其中摩托车及特种车等产品营业收入1.66亿元，同比增长6.76%，毛利率8.67%，毛利率比上一年增长2.53个百分点；动力及园林机械产品营业收入6，212万元，同比增长7.97%，毛利率12.71%，毛利率比上一年增长5.82个百分点。林机产品销售量实现新的突破，同比上升34%，其中割灌机销售量同比上升99%，创历史最好水平。
出口市场需求触底回升，但达到危机前水平尚需时日。2010年出口市场实现营业收入7，585万元，比上一年度增长9.25%，占公司营业收入的33.30%，但相对于金融危机前年3亿元以上的出口收入的水平仍有很大差距。
新产品可望成为公司新的利润增长点。2010年是公司新品开发投入最多的一年，三大新品LH1620、ATV700、300/125大轮车系列加快了研发进度；H项目已提交客户样件，其中SPE160及泵已形成了批量生产能力，2011年可望批量投产。
专业认证构筑竞争优势。2010年完成了摩托车环保一致性年报网上申报；完成了LH125T-12D摩托车等的国Ⅲ认证工作；顺利通过了国Ⅲ产品3C新标准工厂年度监督检查；完成了国家消防装备检测中心对四种消防泵的强制检查。大幅度提高了公司的竞争优势。
盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.041元、0.074元、0.093元。对应于2011年1月19日的收盘价，动态PE分别是278倍，154倍和122倍。维持“中性”投资评级。（天相投资于善辉）
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