国家将加大补贴力度推广高效电机 10股将爆发

日期：2011-03-22 浏览：7

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　　国家将加大补贴力度推广高效电机50家企业将受益

　　为加快推进国内高效电机规模化应用，财政部、国家发改委19日联合召开会议决定，将通过加大财政补贴等方式推广高效电机。

　　据悉，2011年全国高效电机的推广任务是3177万千瓦，约占全年国内电机销售量比重的30%，其中低压高效电机2000万千瓦、高压高效电机1000万千瓦、稀土永磁电机177万千瓦。上述推广任务分别由湘潭电机、卧龙电气（行情，资讯）（600580）、南阳防爆等50家电机生产企业承担。

　　为确保完成推广任务，上述两部门决定加大对高效电机的财政补贴力度。会议确定，对购买使用低压高效电机的用户，根据功率档次每千瓦分别补贴58元和31元；对购买使用高压高效电机的用户，每千瓦补贴26元；对购买使用稀土永磁电机的用户，每千瓦补贴100元。记者对比此前的补贴细则后发现，新补贴标准有了较大幅度的提高，以高压高效电机为例，补贴标准上浮117%。

　　同时，两部门还决定，要严格能评制度，新上项目必须全部使用高效电机等节能设备和产品。推进节能改造，中央财政采取以奖代补方式，鼓励通过实施节能技术改造、合同能源管理等项目，推广应用高效电机，加大高效节能电机技术研发和产业化示范。

　　推广高效电机意义重大。会议指出，我国电机用量大、能效水平低，高效电机代表了产业发展方向，具有巨大的市场空间和节电潜力。数据显示，我国电机系统总容量约7亿千瓦，但高效电机占比尚不足3%。

　　会议明确，要加快推广应用高效电机，努力实现国内高效电机规模化应用，带动电机产业做大做强并促进装备制造业结构调整升级，同时为完成十二五节能减排目标，大力培育和发展战略性新兴产业做出积极贡献。

　　常林股份（行情，资讯）（600710）：产品结构提升带来业绩快速增长

　　铲运机械及路面机械稳步增长。公司2010年收入达到20.9亿，同比增长42%。公司主导产品装载机等铲运机械同比增长34%，略低于行业57%的增幅。作为道路机械的领先企业，公司平地机及压实机同比增长47%，高于36%的行业增速。公司工业性作业业务主要为韩国现代重工、米拉克龙、卡尔玛、宝马格等跨国公司提供结构件的配套，随着海外市场的转暖，收入同比增长41%。公司07年增发投资小型多功能工程机械产品项目，主要定位国际市场，毛利率相对目前的装载机较高，目前项目进度达到65%，随着公司项目产能达产，相关产品收入带来的盈利有望增长。

　　产品升级带来毛利率大幅度提升。2010年公司净利润2.80亿元，同比增长300.42%；公司净利润增长来源于毛利率从8.6%上升12.8%，其中铲运机械毛利率上升了6.49个百分点。主要由于公司调整产品结构，附加值高的9系装载机队以往的产品实现了升级换代。同时公司的期间费用率下降1.54个点，进一步提升了盈利能力。公司将进一步提升有较高附加值的产品，随着装载机产能增长，产品毛利率将稳中有升。小松常林及现代江苏带来的投资收益增长64%，与挖掘机行业69%的增速基本持平。

　　定增扩张产品线，带来新的盈利点。公司2010年拟定向增发7000万股，投入9系列高性能装载机等三个项目。装载机项目建成后可形成年产9系列装载机1万台产能规模，同时形成桥系列10000套；变矩器系列10000套；变速箱系列10000套，增销售收入133820万元，利润总额9430万元。市政专用车项目将新增随车起重运输车1000台；高空作业车250台；垃圾车250台，将新增销售收入48720万元，新增利润总额2426.10万元。随着公司产品结构升级，我们预计未来三年每股收益为0.72元，0.89元，1.08元，相对于1月31日收盘价市盈率为15倍、12倍、10倍，给予推荐A评级。（国都证券魏静）

　　北方股份（行情，资讯）（600262）：国内外市场回暖产品毛利率回升

　　2010年1-9月，公司实现营业收入12.56亿元，同比增长0.5%；营业利润3，643万元，同比增长97.82%；归属母公司所有者净利润4，113万元，同比增长43.73%；基本每股收益0.24元/股。

　　从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入3.68亿元，同比下降26.95%；营业利润732万元，同比增长50.13%；归属母公司所有者净利润723万元，同比增长42.4%；第三季度单季度每股收益0.04元/股。海外市场的回暖以及国内冶金、有色、化工等行业的矿山对矿用车的需求量的显着增长拉动三季度公司销售收入增长。

　　综合毛利率有所提升。2010年1-9月，公司综合毛利率20.79%，同比提升2.43个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率23.51%，同比提升7.98个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比提升4.3个百分点。公司三季度毛利率出现回升，这可能与矿用自卸车市场的竞争有所缓和，销售价格尚未出现显着下降有关。

　　2010年1-9月，公司归属母公司所有者净利润率3.27%，同比提升0.98个百分点；其中，第三季度单季度净利润率1.96%，同比提升0.96个百分点；与第二季度单季度净利润率相比，环比下降1.65个百分点。

　　期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月，公司期间费用率16.15%，同比减少0.28个百分点。其中，销售费用率5.87%，同比增加0.31个百分点；管理费用率6.98%，同比增加1.11个百分点；财务费用率3.3%，同比下降1.7个百分点。

　　现金收益质量逊于上年同期。2010年1-9月，公司每股经营性经现金流0.2元/股（上年同期为0.31元/股）；“销售收入、提供劳务收到现金/营业收入”比率89.29%。

　　盈利预测和投资评级:预计2010-2012年每股收益分别为0.49元、0.55元和0.60元，对应18.00元的最新收盘价，市盈率分别为37倍、33倍和30倍，维持公司“增持”投资评级。（天相投资研究所）

　　天地科技（行情，资讯）（600582）：股权激励方案出台再铸5年成长辉煌

　　我们认为，天地科技股权激励方案符合而又超预期。具体分析如下:新激励方案超出预期。相比2008年3月推出的股权激励方案，2011年新方案在3方面明显超出预期:一是激励人数由原来的12人扩大至144人，相当于原方案12倍；二是激励数量由20.86万股（期间经历2次10送5股）扩大至563.73万股，相当于原方案12倍；三是行权价由原来的54.91元（期间经历2次10送5股）调整23.37元，比原行权价下降5%。我们认为，新方案符合天地科技甚至中煤科工的企业特点和人才战略，更容易获得上下认可，其可执行力度明显增强。

　　股权激励显示的增长信号更具意义。我们注意到，天地科技期权激励条件有所变化，由原来的“期权有效期内增长23%”修改为“每一行权有效期的上一年度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润增长不低于24%”，这预示着天地科技未来5年复合增长率至少为24%，以此测算，天地科技2010年经常性EPS不低于0.67元。2011-2015年经常性EPS分别为0.82元、1.02元、1.27元、1.57元和1.95元，若考虑其实际增长率要高于行权条件，则天地未来5年实际的EPS会更高。

　　股权激励背后隐含多重信息。除了业绩因素外，新股权激励方案更折射出天地科技的人才战略，激发团队的活力，同时也意味着中煤科工的内部整合已经告一段落，未来对天地的支持力度自不必言。此外，通过股权激励方案，我们更欣喜地看到天地科技在煤炭装备领域的人才之众多、技术之雄厚，非一朝一夕可以建立，这也是天地科技能够长期增长的强有力保证。

　　维持评级:强烈推荐。我们维持天地科技2010-2012年EPS分别为0.80元、0.97元和1.10元的盈利预测，目前动态PE分别为29倍、24倍和21倍。作为国内最强大的煤炭成套装备供应商和服务商，我们继续看好天地科技较强的定价能力，以及中煤科工的资产整合计划，预计未来6个月内目标价30元，维持“强烈推荐”评级。（兴业证券（行情，资讯）（601377）刘建刚）

　　航天机电（行情，资讯）（600151）:拟新建太阳能电池产能，全力支持核心业务发展

　　子公司拟新建200MW太阳能电池生产线，产能规模进一步扩大:

　　公司发布公告，神舟新能源在浦江高科技园现有厂区投资新建200MW高效太阳电池生产线，并升级相应的配套设施。本项目总投资119761万元。经测算，项目税后内部收益率为18.95%，动态投资回收期为5.62年。本项目分两步实施，2011年底建成200MW太阳电池生产线，2012年底完成产品技术升级，最终实现单晶硅电池不低于18.5%和多晶硅电池不低于17.0%的平均转化效率的目标。同时公司公告神舟新能源在上海漕河泾开发区浦江高科技园已建成150MW电池片生产线。

　　公司近期在太阳能领域大幅扩张，9月27日公司曾发布公告宣布全资子公司连云港（行情，资讯）（601008）（601008）神舟新能源拟在连云港投资建设500MW组件生产线。若两项项目进展顺利，公司未来在产能规模和配套能力上都将有大幅提高。

　　出让国泰君安股权，助力核心业务发展:

　　为筹集公司核心产业发展所需资金，改善公司资产结构，公司董事会拟同意，在2011年分批出让国泰君安14，744，767股。1999年，公司出资3500万元，认购国泰君安3500万股。2001年，国泰君安股权分立，公司持有国泰君安3474万股。2009年和2010年，公司分别出让国泰君安500万股和1500万股，目前持有国泰君安14，744，767股。2007年，公司出资1113万元参与国泰君安增资，认购股份1030万股，因该增资尚未获得中国证监会的批准，故未计入上述持股数量。

　　公司近期扩张步伐较快，对流动资金的需求较大。由于神舟新能源150MW电池片生产线进入经营期的流动资金需求，以及拟新建的200MW高效太阳电池生产线今年需预付部分设备款，公司董事会拟同意神舟新能源向航天科技（行情，资讯）（000901）（000901）财务有限责任公司申请6亿元贷款，由公司担保。而此次国泰君安股权出让也表明公司为核心业务发展提供资金支持的决心和力度。

　　我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.23、0.22和0.36元。维持“推荐”评级。（华泰证券（行情，资讯）（601688））

　　科达机电（行情，资讯）（600499）:三季度维持高增速全年业绩乐观

　　公司动态:科达机电前三季度收入增长74%至15.3亿，净利润增长91%至1.81亿（EPS为0.30元），业务增长符合预期。

　　评论:三季度业绩增38%，新业务贡献集中在4季度，全年业绩乐观。第三季度，公司实现收入5.04亿元，同比增长48%，陶瓷机械仍是主要增长动力，毛利率仍保持平稳，管理费用因人才引、薪资上涨及马鞍山办公楼投入使用而增幅较高达109%，最终三季度净利润同比增长38%，前三季度利润增速则回落到91%。考虑到公司三季报收入结算一般相对宽松，今年4季度仍将是陶瓷机械结算旺季，而墙材/石材/薄板机械/清洁煤气等新业务的收入增量也将主要在4季度确认，因此，尽管公司收购的恒力泰年内仍难以合并报表从而致使年内收入/利润增厚难以兑现，但预计全年利润仍基本可达到我们目前预期的约90%同比增长。

　　清洁煤气业务步入关键项目建设期，新签单或阶段性有所放缓，但2011年收入仍将大增。清洁煤气业务上，公司峨眉、临沂项目首次商业化点火成功后一直稳定运行，目前已有盈利贡献（200~300万/台年），但仍需等待相关余热发电装置全部安装到位后方能确定准确盈利水平（预计11月安装到位后攀升至约500万/年）。前瞻的看，公司沈阳、佛山两个关键性大项目目前已经进入紧张建设期（至1Q2011），考虑到建设期内各项人力/财力资源将相对紧张，预计公司可能策略性压缩陶瓷领域小项目签单（如单个项目2台之内），尽管新领域（玻璃/金属加工等）的拓展步伐不会放缓，但总体签单速度存在阶段性放缓的可能。总体看，公司已取得4个项目的成功运转，盈利能力也已初步证明，至1Q2011，公司将实现40台清洁煤气炉的运行，2011年清洁煤气业务收入大幅增长至5~10亿元已经相对确定。

　　投资建议:维持公司2010~11年分别0.54元和0.88元的EPS预测，目前股价对应市盈率分别38x、23x，公司清洁煤气业务推广和盈利能力渐为清晰而前景广阔，同时机械业务亦不乏新增长点，重申推荐并建议中长期投资者积极介入，提前布局2011年公司清洁煤气业务收入/订单的显著改善。

　　上海机电（行情，资讯）（600835）：保持了良好的增长增持

　　2010年1-9月，公司实现营业收入97.44亿元，同比增长20.81%；营业利润93，649万元，同比增长11.41%；归属母公司所有者净利润52，960万元，同比增长7.4%；基本每股收益0.52元/股。

　　从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入34.34亿元，同比增长18.99%；营业利润30，807万元，同比增长15.23%；归属母公司所有者净利润17，699万元，同比增长11.89%；第三季度单季度每股收益0.17元/股。三季度业绩符合预期。

　　综合毛利率有所提升。2010年1-9月，公司综合毛利率19.26%，同比提升0.27个百分点。其中，第三季度单季度综合毛利率19.06%，同比提升0.53个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比下降0.07个百分点。

　　2010年1-9月，公司归属母公司所有者净利润率5.43%，同比下降0.68个百分点；其中，第三季度单季度净利润率5.15%，同比下降0.33个百分点；与第二季度单季度净利润率相比，环比提升0.03个百分点。

　　期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月，公司期间费用率11.86%，同比增加0.9个百分点。其中，销售费用率4.45%，同比下降0.43个百分点；管理费用率7.96%，同比增加1.08个百分点；财务费用率-0.54%，同比增加0.25个百分点。

　　现金收益质量逊于上年同期。2010年1-9月，公司每股经营性经现金流1.68元/股（上年同期为1.58元/股）；“销售收入、提供劳务收到现金/营业收入”比率120.41%，“经营性现金流量净额/净利润”比率324.42%，指标表现均逊于上年同期。

　　盈利预测和投资评级:预计2010-2012年每股收益分别为0.72元、0.88元和0.96元，对应12.28元的最新收盘价，动态市盈率分别为17倍、14倍和13倍。公司保持了良好的增长势头，我们维持“增持”投资评级。（天相投资）

　　众合机电（行情，资讯）（000925）（000925）：想象空间广阔

　　盈利预测。我们认为，公司在轨交方面大幅投资，有望成为今后轨道交通信号领域主要公司，想象空间广阔。我们预测公司10年、11年、12年的EPS分别为0.27元、0.60元、1.01元（未摊薄），对应PE分别为94X/42X/24X，我们调高公司评级至“买入”，目标价36元。（湘财证券）

　　中航精机（行情，资讯）（002013）（002013）：估值优势明显的航空机电资产平台

　　航空机电系统是航空制造业的重要组成部分:伴随着现代航空技术不断发展，飞机各子系统逐渐在机械装置基础上引入机电一体化技术，以满足日益复杂的任务要求。航空机电系统主要包括飞机操纵系统、环境控制系统、液压系统、燃油系统、第二动力系统、电源转动系统、机电控制系统、救生系统等，机电系统是航空制造行业的重要组成部分，具有很高的科技含量。

　　中航机电公司未注入资产的收入和利润规模依然可观:我们参考2006年、2007年中航机电公司旗下几家主要企业的收入和盈利情况。通过比较可以发现，航宇公司、新乡航空的收入和利润规模与本次拟注入的庆安公司、郑飞公司基本在同一个数量级上，金城集团的收入和利润规模较大。我们估计机电公司未注入资产的利润规模约在4-5个亿左右。

　　公司在本次资产重组完成后依然能够享受航天军工的平均估值水平:资产注入预期、巨大市场前景和行业不可替代性是A股航天军工板块享有较高估值的重要因素。重组完成后，公司业绩出现跨越发展，在细分航空机电领域具备垄断地位，航空工业市场前景广阔，后续资本运作预期依然强烈，因此，公司具备支持A股航天军工高估值的3要素，应该享受板块的平均估值水平。

　　中航精机投资要点:业绩好、估值优势、市值小、后续资本运作概率高。

　　风险提示:资产重组尚需要监管部门批准，未来融资的不确定性。

　　上调目标价至55-60元，维持“强烈推荐-A”投资评级:考虑资产注入，公司09年的业绩有0.86元，由于我国航空工业正处景气上升阶段，因此将2010年EPS预测上调至1.02元，上调比例约13%。我们预测2010、2011、2012年EPS分别为1.02元、1.36元、1.73元。目前航天军工板块平均估值为80倍PE，出于谨慎考虑，按10年60倍PE测算，上调未来6个月目标价为55-60元。维持“强烈推荐-A”投资评级。（招商证券（行情，资讯）（600999））

　　金龙机电（行情，资讯）（300032）：加快新产品推广的步伐

　　微特电机应用组件销量放缓导致收入下降。金龙机电公布2010年上半年净利润2458万元，同比下降0.2%，每股收益0.17元。主要原因是下游客户欧莱雅的振动睫毛膏产品销售并不理想，导致公司应用于高端消费品的微特电机组件销量同比下滑71.3%。受此影响，公司上半年收入同比下降18%（环比下降4%）。由于公司未使用募集资金产生利息收入，导致财务费用支出下降，因此净利润下降幅度小于收入下降幅度。

　　手机用微特电机供不应求，毛利率提升。公司上半年空芯微特电机的销售收入为6572万元，同比上升17.1%。受原材料价格下降的影响，毛利率同比上升9个百分点。我们预计公司手机用微特电机供不应求的状况有望在下半年持续，全年销售收入将达到元（超过我们之前1.2亿元的预期）。

　　加快新产品推广的步伐。今年7月，公司公告使用超募资金5000万元，实施年产6000万只MFD电机的项目，该电机是集合了振动电机、受话器和扬声器的功能为一体的多功能新型电子元器件，有效节省了内置空间。我们预计该业务将在明年下半年贡献利润。此外，通过我们的渠道调研，公司用于LED背光电视的电子转换变压器产品已经到客户认证阶段，如果进展顺利，也将在明年开始贡献利润。

　　风险因素:高端消费品市场需求进一步下滑；新产品推广慢于预期。

　　维持“增持”评级。考虑到公司微特电机应用组件销量的下滑以及明年新募投MFD电机项目达产的影响，我们对金龙机电的营业收入和净利润进行了重新预估。由于欧莱雅订单低于预期，我们调低10年EPS预测16%至0.42元。但考虑到新产品将在11年集中开始产生贡献，我们分别调高11年和12年EPS预测9%和20%至0.73元和0.99元。上调目标价至21.9元（2011年30倍PE），维持“增持”评级。（中信证券（行情，资讯）（600030））

　　科新机电（行情，资讯）（300092）：核电市场的拓展决定未来发展空间

　　投资要点:

　　核电飞速发展拓宽高端压力容器市场

　　根据国家核电规划修改草案，到2020年，我国核电运行装机容量要达到7，500万千瓦，需建设75座百万千瓦级的核电站。

　　以此计算，预计核电建设总投资将达到9，400亿元，其中设备投资约4，230亿元。如果按核岛、常规岛、辅助设备国产化率分别为70%、80%、90%计算，那么国内设备企业将分享约3热门专用汽车推荐，224亿元的市场，核岛二、三级设备和辅助设备将有约800亿元的市场，核电设备产业发展潜力巨大。

　　居一隅的中小压力容器制造商

　　偏公司主要销售区域为四川、重庆、青海、云南等西部地区。

　　2008年在西部地区专业制造企业中公司压力容器设备产品销售收入位居第六名。而从全国范围来看，2006~2008年公司压力容器设备在国内市场的占有率分别为0.35%、0.38%、0.43%，规模、实力并不突出。

　　业绩将保持持续增长

　　目前，公司持有的订单金额达到1.56亿元，部分产品交货期已排至2011年。初步估计，2010~2013年公司归属于母公司净利润的增速变化预计为30.33%、9.61%、39.00%、20.57%，相应的摊薄后每股收益分别为0.53、0.58、0.81和0.97元。

　　定价结论

　　综合考虑可比公司以及最近上市的创业板公司的估值情况，我们认为给予公司2010年32.5~39倍动态市盈率较为合理，公司合理估值区间为17.21~20.65元。（上海证券）